某公司初创时拟筹资1000万元组建公司，现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料如下表所示。
该公司所得税税率为25％。忽略筹资费率的影响，普通股股利增长率为零。根据以上资料，回答下列问题：
该公司所得税税率为25％。忽略筹资费率的影响，普通股股利增长率为零。根据以上资料，回答下列问题： - 在甲方案中，长期借款的资金成本率约为（）。A.1.5％B.4.5％C.6.0％D.7.5％
- 若该公司采用甲方案融资，则其资产负债率为（）。A.45.0％B.55.0％C.81.8％D.85%
- 关于两个融资方案的说法，正确的为（）。A.乙方案的权益资金比例大于甲方案，因此筹资风险较大B.甲方案的债务资金比例大于乙方案，因此筹资风险较大C.由于两方案股息红利固定，因此可作为费用在所得税前支付D.两方案股息红利都应在税后利润中支付
- 若不考虑融资风险，关于两个融资方案综合资金成本率计算的说法，正确的为（）。A.甲方案的综合资金成本率较高B.乙方案的综合资金成本率较高C.若企业的投资回报率为12％，则应选择甲方案D.若企业的投资回报率为10％，则应选择甲方案
正确答案：
(1)B
(2)A
(3)BD
(4)BC
(2)A
(3)BD
(4)BC
答案解析：
(1)
甲方案中，长期借款的资金成本率=6％×(1-25％)=4.5％。(2)采取甲方案融资，其资产负债率=(200+250)/(550+200+250)=45％。(3)甲方案的债务资金比例大于乙方案，故筹资风险较大；关于股息红利，两方案都应在税后利润中支付。(4)甲方案中，长期借款的资金成本率为6％×(1-25％)=4.5％，所占比重为200/1000=20％；债券的资金成本率为8％×(1-25％)=6％，所占比重为250/1000=25％；普通股的资金成本率为15％，所占比重为550/1000=55％，则综合资金成本率为20％×4.5％+25％×6％+55％×15％=10.65％；乙方案中，长期借款的资金成本率为5％×(1-25％)=3.75％，所占比重为100/1000=10％；债券的资金成本率为7％×(1-25％)=5.25％，所占比重为150/1000=15％；普通股的资金成本率为14％，所占比重为750/1000=75％，则综合资金成本率为10％×3.75％+5.25％×15％+14％×75％≈11.66％，乙方案的综合资金成本率大于甲。选项B正确。若资产的投资回报率为12％，则优先选择甲方案，收益更大。选项C正确。
甲方案中，长期借款的资金成本率=6％×(1-25％)=4.5％。(2)采取甲方案融资，其资产负债率=(200+250)/(550+200+250)=45％。(3)甲方案的债务资金比例大于乙方案，故筹资风险较大；关于股息红利，两方案都应在税后利润中支付。(4)甲方案中，长期借款的资金成本率为6％×(1-25％)=4.5％，所占比重为200/1000=20％；债券的资金成本率为8％×(1-25％)=6％，所占比重为250/1000=25％；普通股的资金成本率为15％，所占比重为550/1000=55％，则综合资金成本率为20％×4.5％+25％×6％+55％×15％=10.65％；乙方案中，长期借款的资金成本率为5％×(1-25％)=3.75％，所占比重为100/1000=10％；债券的资金成本率为7％×(1-25％)=5.25％，所占比重为150/1000=15％；普通股的资金成本率为14％，所占比重为750/1000=75％，则综合资金成本率为10％×3.75％+5.25％×15％+14％×75％≈11.66％，乙方案的综合资金成本率大于甲。选项B正确。若资产的投资回报率为12％，则优先选择甲方案，收益更大。选项C正确。
