财务管理_中级会计

专业：初级会计中级会计注册会计师

题库：财务管理会计实务经济法

财务管理

821. W公司计划按照当前市价发行股票筹集资金，以满足扩张需要，筹资费用率为筹资额的5%。W公司普通股面值为1元，当前每股市价为8元，预计下年派发现金股利每股0.5元，并且预计以后年度股利增长率为6%。 N公司也计划按照当前市价发行股票筹集资金以进行固定资产更新，筹资费用率为筹资额的4%，N公司普通股面值为2元，当前每股市价为10元，该公司采用的是固定股利政策，每年派发现金股利每股1元。要求： (1) 计算W公司发行股票的资本成本率，如果投资者按市价购买该公司股票，则内部收益率是多少? (2)计算N公司发行股票的资本成本率,如果投资者按市价购买该公司股票，则内部收益率是多少? (3) 如果某投资者的必要收益率为11%，他应该选择投资哪个公司的股票?

822. 乙公司拟用2000万元进行证券投资，并准备长期持有。其中，1200 万元购买A公司股票，800万元购买B公司债券，有关资料如下： (1)目前无风险收益率为6%，市场平均收益率为16%，A公司股票的β系数为1.2。 (2)A公司当前每股市价为12元。预计未来每年的每股股利均为2.7元。 (3)B公司债券的必要收益率为7%。要求： (1)利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。 (2)计算A公司股票的价值，并据以判断A公司股票是否值得购买。 (3)计算乙公司证券投资组合的必要收益率。

823. 乙企业计划利用一笔闲置资金投资股票，乙企业的必要收益率为10%，目前有两个方案。方案一：购买A公司股票。A公司股票现行市价为10元/股，上年支付每股股利0.6元。预计该公司未来股利第1年增长20%，第2年增长20%，第3年增长15%，第4年及以后将保持每股股利1元的固定水平。方案二：购买B公司股票。B公司股票现行市价为35元/股，预计未来4年每年股利均为1.8元/股，随后公司进入可持续发展状态，每年股利将在上一年的基础上增长6%。有关货币时间价值系数如下： (P/F, 10%，1) =0.9091, (P/F, 10%，2) =0.8264, (P/F,10%，3) =0.7513， (P/F, 10%，4) =0.6830，(P/A, 10%，4) =3.1699。要求： (1)计算A公司股票的价值； (3)为乙企业作出股票投资决策。 (2)计算B公司股票的价值；

824. 某期权交易所2023年1月20日对A公司股票的期权报价如表[3524_53.gif]。(单位：元) 要求：针对以下互不相关的问题回答。 (1)甲投资人购买一份看涨期权，标的股票的到期日市价为46元，此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少? (2)乙投资人卖出一份看涨期权，标的股票的到期日市价为46元，此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少? (3)甲投资人购买一份看涨期权，标的股票的到期日市价为33元，此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少? (4)乙投资人卖出一份看涨期权，标的股票的到期日市价为33元，此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少? (5)丙投资人购买一份看跌期权，标的股票的到期日市价为46元，此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少? (6)丁投资人卖出一份看跌期权，标的股票的到期日市价为46元，此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少? (7)丙投资人购买一份看跌期权，标的股票的到期日市价为31元，此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少? (8)丁投资人卖出一份看跌期权，标的股票的到期日市价为31元，此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少?

825. 某投资者准备购买甲公司的股票，当前甲公司股票的市场价格为4.8元/股，甲公司采用固定股利政策，预计每年的股利均为0.6元/股。已知甲公司股票的β系数为1.5,无风险收益率为6%，市场平均收益率为10%。要求： (1)采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。 (2)以要求(1)的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估值模型计算甲公司股票的价值，据此判断是否值得购买，并说明理由。 (3)采用股票估值模型计算甲公司股票的内部收益率。

826. 甲公司拟购买由A、B、C三种股票构成的投资组合，资金权重分别为20%、30%、50%。A、B、C三种股票的β系数分别为0.8、2和1.5，无风险收益率为4%，市场平均收益率为10%。购买日C股票价格为11元/股，当年已发放股利(D0) 为每股0.9元，预期股利按3%的固定比率逐年增长，投资者要求达到的收益率为13%。要求： (1)计算该投资组合β系数。 (2)使用资本资产定价模型，计算该投资组合必要收益率。 (3)使用股票估值模型计算C股票价值，并据此判断C股票是否值得单独购买。

827. Q公司在2023年1月1日平价发行新债券，每张面值100元，票面利率10%，6年到期，每年12月31日付息。有关货币时间价值系数如下： (P/F, 9%，5) =0.6499，(P/A,9%，5) =3.8897, (P/F,11%，5) =0.5935，(P/A, 11%, 5) =3.6959, (P/F,12%，5) =0.5674，(P/A,12%，5) = 3.6048。要求： (1)如果甲投资者2023年1月1日购买该债券，并打算持有债券至到期日，内部收益率是多少? (2) 假定2024年1月1日的市场利率下降到9%，那么此时债券的价值是多少? . (3)假定2024年1月1日的市价为95元，此时购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少?(分别采用插值法和简便算法进行计算)

828. 乙公司拟投资C股票，C股票现行市价为每股20元，上年支付每股股利0.6元。预计该股票未来股利第1年增长20%，第2年增长20%，第3年增长15%，第4年及以后将保持每年5%的固定增长水平。若无风险收益率为2%，股票市场平均收益率为12%，C股票的β系数为0.8。有关货币时间价值系数如下：(P/F, 10%，1)=0.9091，(P/F, 10%，2) =0.8264,(P/F，10%，3) =0.7513, (P/F, 9%，1) =0.9174，(P/F, 9%, 2) =0.8417，(P/F,9%，3) =0.7722。要求： (1)利用资本资产定价模型计算C股票的必要收益率； (2)利用股票估值模型，计算C股票的价值； (3)计算C股票的内部收益率； (4)为乙公司作出是否投资C股票的决策。

829. 某投资者于2022年1月购入甲公司股票1000股，每股价格28元，甲公司预计在2023年1月、2024年1月、2025 年1月分别派发现金股利每股2.2元、2.8元、3.2元；假设该投资者2025年1月以每股32元的价格售出该股票(假设当年现金股利已发放)。有关货币时间价值系数如下：(P/F, 13%，1) =0.8850，(P/F, 13%，2) =0.7831，(P/F, 13%，3) =0.6931， (P/F,14%，1) =0.8772,(P/F,14%，2) =0.7695，(P/F,14%，3) = 0.6750。要求：计算投资者购买甲股票的内部收益率。

830. 甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股2.5元，目前每股市价为60元。证券分析师预测，甲公司未来股利增长率为8%。甲公司的β系数为1.8,无风险收益率为3%，市场风险收益率为5%。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，看涨期权价格每份5元，看跌期权价格每份2.5元。两种期权的执行价格均为60元，期限均为1年。 A投资者和B投资者都认为市场低估了甲公司股票，预测1年后股票价格将回归内在价值，于是每人投资62500元。A投资者的投资策略是：买入1000股甲公司股票，同时买入1000份甲公司股票的看跌期权。B投资者的投资策略是：买入甲公司股票的看涨期权12500份。要求： (1)利用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。 (2)采用股票估值模型，估计1年后甲公司股票的内在价值。 (3)如果1年后股票价格预测正确，分别计算A投资者和B投资者1年后的净损益。 (4)假如1年后甲公司股票下跌到每股40元，分别计算A投资者和B投资者的净损益。

831. 己公司和庚公司是同一行业，规模相近的两家上市公司。有关资料如下：资料一：已公司2017年普通股股数为10000万股，每股收益为2.31元。部分财务信息如表[3524_51.gif]。资料二：已公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为4%，证券市场平均收益率为9% ,已公司按每年每股3元发放固定现金股利。目前该公司的股票市价为46.20元。资料三：己公司和庚公司2017年的部分财务指标如表[3524_52.gif]所示。资料四：庚公司股票的必要收益率为11%。该公司2017年度股利分配方案是每股现金股利1.5元(即D0=1.5)，预计未来各年的股利年增长率为6%。目前庚公司的股票市价为25元。要求： (1)根据资料一和资料二，确定上述表格中字母A、B、C、D、E、F所代表的数值(不需要列示计算过程)。 (2)根据要求(1)的计算结果和资料三，回答下列问题： ①判断已公司和庚公司谁的财务结构更加稳健，并说明理由； ②判断己公司和庚公司获取现金的能力哪个更强，并说明理由。 (3)根据资料二，计算并回答下列问题： ①运用资本资产定价模型计算已公司股票的必要收益率； ②计算己公司股票的价值； ③给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由。 (4)根据资料四，计算并回答如下问题： ①计算庚公司股票的内部收益率； ②给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由。

832. 甲公司是一家模具制造企业，生产需要使用A材料。该材料每千克5元，全年需求量72000千克(一年按360天计算)。一次订货成本250元，单位储存成本1元/年，单位缺货成本为0.5元。材料集中到货，从订货至到货需要5天。在交货期内，甲公司材料需求量及其概率如表[3524_62.gif]。如果设置保险储备，以每天平均需求量为最小单位。要求： (1)计算A材料的经济订货批量、年订货次数、与经济订货批量相关的年存货总成本。 (2)计算A材料不同保险储备量的年相关总成本，并确定最佳保险储备量。

833. A公司是日用品制造商，2022年12月份销售额为40万元。根据公司市场部的销售预测,预计2023年第一季度1~3月份的销售额分别为50万元、60万元和80万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当月收款60%，次月收款30%，第三个月收款10%。公司按照月份编制资金预算，预计2023年3月份现金余缺为30万元，而3月末的目标现金余额为80万元，为了筹措所需资金，公司决定将3月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为90%，剩余不足以短期借款解决，已知借款是1万元的整数倍，按月支付利息，月利率为1%；借款在月初，还款在月末。在3月份之前，公司没有任何借款。要求： (1)计算2023年3月份的销售现金收入合计。 (2)计算2023年3月末的应收账款。 (3)计算2023年3月末的应收账款保理资金回收额。 (4)计算2023年3月份的短期借款额。 (5)计算2023年3月末的现金余额。

834. 丙商场季节性采购一批商品，供应商报价为1000万元，付款条件为“3/10, 2.5/30, N/90”，目前丙商场资金紧张，预计到第90天才有资金用于支付，若要在90天内付款只能通过银行借款解决，银行借款年利率为6%，假设一年按360天计算。有关情况如表[3524_623.gif]所示。要求： (1)确定表格中字母代表的数值(不需要列示计算过程)。 (2)请做出选择，并说明理由。

835. 丙公司每年需要外购A材料36000千克，B材料9000千克，两种材料的年变动储存成本均为30元/千克，丙公司每年经营天数为360天。关于材料采购的相关数据如下： (1)从甲企业购买A材料，发出订单到材料送达需要5天，每次订货费用为600元，假设保险储备为200千克，不会缺货。 (2)从乙企业购买B材料，每次订货费用为800元，材料陆续到货并使用，每日送货量为100千克。要求： (1)利用经济订货基本模型,计算A材料的经济订货批量、与经济订货批量相关的存货总成本以及再订货点。 (2)利用经济订货扩展模型，计算B材料的经济订货批量以及与经济订货批量相关的存货总成本。

836. 某公司财务部正在召开确定最佳现金持有量的会议。王经理说：公司全年现金需要量大致为500000元，可以采用存货模型确定最佳现金持有量。李经理说：公司现金未来需求总量并不可预测，收支也有一定随机性，应该使用随机模型来确定最佳现金持有量。公司短缺现金的损失较大，借款能力也不足，所以根据历史数据预测公司现金最低控制线为50000元。公司每日现金流量变动的标准差为2000元。假设，该公司闲置资金投资有价证券的年均收益率为12%，现金与有价证券的转换成本为每次300元，全年按360天计算。要求： (1)按照王经理观点，运用存货模型计算最佳现金持有量、最佳现金持有量下的现金持有总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本、最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 (2)按照李经理观点，运用随机模型计算目标现金余额，以及现金的最高控制线。另请指出：若现金余额为120000元时，应如何调整现金?若现金余额为42000元时，应如何调整现金?若现金余额为90000元时，应如何调整现金?(计算结果保留两位小数)

837. 甲公司生产需用某种零件，全年需求量3600件，一年按360天计算，该零件的采购单价为100元/件，每次订货的变动成本为100元。该零件从发出订单至到货需要3天，变动仓储保管费为2元/件，储存中的单件破损成本为采购单价的0.5%，假设存货占用资金用于等风险投资最低收益率为10%。要求： (1)计算单位零件占用资金的年应计利息。 (2)计算该零件的单位变动储存成本。 (3)根据经济订货基本模型，计算该零件的经济订货批量及最佳订货次数。 (4)计算该零件的再订货点。

838. 甲公司是一家设备制造公司，近年经营状况稳定，公司2022年资产负债表及利润表如[3524_61.gif]。假设2022年年末资产负债表各项目余额均能代表全年平均水平。2022 年公司全年购货成本120000万元，一年按360天计算。要求： (1)计算2022年年末营运资金数额。 (2)计算2022年的如下指标：①存货周转期；②应付账款周转期；③应收账款周转期；④现金周转期(以上计算结果均用天数表示)。 (3)如果公司想缩短现金周转期，可以采取哪些措施? (4)如果该公司经营具有一定的季节性，冬季是经营淡季，根据以上资产负债表判断该公司流动资产融资策略属于哪种类型，并说明理由。如果冬季是该公司的经营旺季，流动资产中有18000万元属于波动性流动资产，请判断该公司流动资产融资策略属于哪种类型，并说明理由。

839. D公司是一家服装加工企业，2011年营业收入为3600万元，营业成本为1800万元，日购货与销货成本均为5万元。该公司与经营有关的购销业务均采用赊账方式。假设一年按360天计算。D公司简化的资产负债表如[3524_617.gif]所示。要求： (1)计算D公司2011年的营运资金数额。 (2)计算D公司2011年的应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期以及现金周转期(为简化计算，应收账款、存货、应付账款的平均余额均以期末数据代替)。 (3)在其他条件相同的情况下，如果D公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响? (4)在其他条件相同的情况下，如果D公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响?

840. W公司生产、销售一种产品，变动成本率为75%。公司2022年采用“N/30” 信用政策。如果2023年还执行该信用政策，将实现销售收入300万元，预计平均收现期为35天，逾期应收账款的收回需要支出3万元的收账费用，预计产生的坏账占销售收入的1%。为扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟推出“5/10、 N/30”的现金折扣政策。采用该政策后，预计2023年销售额会增加20%，同时增加固定成本5万元。40%的顾客会在第10 天付款，50% 的顾客会在第30天付款，另外10%的顾客平均在信用期满后10天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用，预计不会产生坏账。假设公司等风险投资的最低收益率为12%，一年按360天计算。要求： (1)计算改变信用条件后增加的收益。 (2)计算改变信用条件后应收账款的平均收现期。 (3)计算改变信用条件引起的应收账款机会成本的增加额。 (4)计算改变信用条件引起的现金折扣成本的增加额。 (5)计算改变信用条件引起的收账费用和坏账损失的增加额。 (6)计算改变信用条件引起的税前利润增加额。 (7)判断提出的信用条件是否可行并说明理由。