2020年中级会计资格考试于2020年9月5日至7日举行，距离考试只剩二十来天，考生一定要合理安排好最后阶段的复习。为了帮助考生更有效的学习，来学小编整理了2020年中级会计师财务管理课后小练试题，希望对考生能有所帮助。

　　【综合题】已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：

　　资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表1所示：

　　表1　　　　　　　现金与销售收入变化情况表　　　　　　　单位：万元

年度	销售收入	现金占用
2013	10200	680
2014	10000	700
2015	10800	690
2016	11100	710
2017	11500	730
2018	12000	750

　　资料二：乙企业2018年12月31日资产负债表(简表)如表2所示：

　　乙企业资产负债表(简表)

　　表2　　　　　　　　2018年12月31日　　　　　　　单位：万元

资产		负债和所有者权益
现金	750	应付票据及应付账款	750
应收票据及应收账款	2250	应交税费	1500
存货	4500	短期借款	2750
固定资产	4500	公司债券	2500
		实收资本	3000
		留存收益	1500
资产合计	12000	负债和所有者权益合计	12000

　　该企业2019年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表3所示：

　　表3　　　　　　占用资金与销售收入变化情况表　　　　　　单位：万元

项目	年度不变资金（a）	每元销售收入所需变动资金（b）
应收票据及应收账款	570	0.14
存货	1500	0.25
固定资产	4500	0
应付票据及应付账款	390	0.03
应交税费	300	0.1

　　资料三：丙企业2018年年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2019年保持不变，预计2019年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2019年年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：

 

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　　方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2018年每股股利(D0)为0.5元，预计股利增长率为5%。

　　方案2：平价发行5年期债券850万元，票面利率10%，每年付息一次，到期一次还本，适用的企业所得税税率为25%。

　　假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。

　　要求：

　　(1)根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：

　　①每元销售收入占用变动现金;

　　②销售收入占用不变现金总额。

　　(2)根据资料二为乙企业完成下列任务：

　　①按步骤建立总资产需求模型;

　　②测算2019年资金需求总量;

　　③测算2019年外部筹资量。

　　(3)根据资料三为丙企业完成下列任务：

　　①计算2019年预计息税前利润;

　　②计算每股收益无差别点;

　　③根据每股收益无差别点法作出最优筹资方案决策，并说明理由;

　　④计算方案1增发新股的资本成本。

　　【答案】(1)判断高低点：由于2018年的销售收入最高，2014年的销售收入最低，因此判定高点是2018年，低点是2014年。

　　①每元销售收入占用现金=(750-700)/(12000-10000)=0.025(元)

　　②根据低点公式，销售收入占用不变现金总额=700-0.025×10000=450(万元)

　　或根据高点公式，销售收入占用不变现金总额=750-0.025×12000=450(万元)

　　(2)①按步骤建立总资产需求模型：

　　a=1000+570+1500+4500=7570(万元)

　　b=0.05+0.14+0.25=0.44(元)

　　总资产需求模型为：y=7570+0.44x

　　②a=1000+570+1500+4500-300-390=6880(万元)

　　b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31(元)

　　总资金需求模型为：y=6880+0.31x

　　2019年资金需求总量=6880+0.31×20000=13080(万元)

　　③2019年需要新增资金=13080-(12000-1500-750)=3330(万元)

　　2019年外部筹资量=3330-100=3230(万元)

　　或：2019年需要新增资产=(7570+0.44×20000)-12000=4370(万元)

　　2019年新增变动性负债(或自发性负债)=[(300+390)+(0.1+0.03)×20000]-(1500+750)=1040(万元)

　　2019年需要新增资金=新增资产-新增变动性负债(或自发性负债)=4370-1040=3330(万元)

　　2019年外部筹资量=3330-100=3230(万元)

　　(3)①2019年预计息税前利润=15000×12%=1800(万元)

　　②增发普通股方式下的股数=300+100=400(万股)

　　增发普通股方式下的利息=500万元

　　增发债券方式下的股数=300万股

　　增发债券方式下的利息=500+850×10%=585(万元)

　　根据：(EBIT-500)×(1-25%)/400=(EBIT-585)×(1-25%)/300

　　求得：EBIT=840(万元)

　　③由于2019年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2(发行债券)筹集资金，因为选择增发债券方式筹资比选择增发普通股方式筹资的每股收益高。

　　④增发新股的资本成本=0.5×(1+5%)/8.5+5%=11.18%。

　　【计算题】甲公司是一家制药企业。2019年，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代新产品。如果第二代新产品投产，需要新购置成本为800万元的设备一台，税法规定该设备使用期为4年，采用直线法计提折旧，预计残值率为4%。第5年年末，该设备预计市场价值为60万元(假定第5年年末新产品停产)。财务部门估计每年固定成本为70万元(不含折旧费)，变动成本为180元/盒。另外，新设备投产初期需要垫支营运资金250万元。垫支的营运资金于第5年年末全额收回。

　　新产品投产后，预计年销售量为5.5万盒，销售价格为310元/盒。同时，由于现有产品与新产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的营业现金净流量每年减少82.5万元。

　　为该新产品项目追加筹资时的目标资本结构为债务权益比为3：7，债务融资均为长期借款，税前利息率为6%，无筹资费。权益资本均为普通股和留存收益。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为2%，市场组合的平均报酬率为8%，β系数为1.49。

　　要求：

　　(1)计算为新产品项目追加筹资时的边际资本成本;

　　(2)计算新产品项目的初始现金流量、第5年年末的现金净流量;

　　(3)计算新产品项目的净现值。

　　【答案】(1)普通股和留存收益资本成本=2%+1.49×(8%-2%)=10.94%

　　边际资本成本=0.3×6%×(1-25%)+0.7×10.94%=9%

　　(2)初始现金净流量=-800-250=-1050(万元)

　　每年折旧=800×(1-4%)/4=192(万元)

　　第5年年末账面价值=800-192×4=32(万元)

　　第5年年末设备变现取得的相关现金净流量=60-(60-32)×25%=53(万元)

　　第5年年末现金净流量=营业收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+营运资金回收+设备变现取得的相关现金净流量-每年现有产品营业现金净流量的减少=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+250+53-82.5=704.25(万元)

　　(3)新产品第1～4年的营业现金净流量=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+192×25%-82.5=449.25(万元)

　　净现值=449.25×(P/A，9%，4)+704.25×(P/F，9%，5)-1050=863.13(万元)。

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