【例题·单项选择题】在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应该允许企业以(　)作为财务管理目标。

　　A.利润最大化

　　B.企业价值最大化

　　C.股东财富最大化

　　D.相关者利益最大化

　　『正确答案』C

　　『答案解析』利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。因此，在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应该允许企业以股东财富最大化作为财务管理目标。

　　【例题·单项选择题】某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是(　)。

　　A.强化内部人控制

　　B.解聘总经理

　　C.加强对经营者的监督

　　D.将经营者的报酬与其绩效挂钩

　　『正确答案』A

　　『答案解析』所有者与经营者利益冲突的协调，通常可以采取以下方式解决：(1)解聘，这是一种通过所有者约束经营者的办法，所有者对经营者予以监督，如果经营者绩效不佳，就解聘经营者。因此，选项BC不是答案。(2)接收，这是一种通过市场约束经营者的办法。(3)激励，激励就是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能够提高所有者财富的措施。因此，选项D不是答案。强化内部人控制对经营者有利，对所有者不利，会激化矛盾，所以选项A是答案。

　　【例题·单项选择题】在协调相关者利益冲突的各项措施中，“接收”是指(　)。

　　A.通过所有者约束经营者的办法

　　B.通过市场约束经营者的办法

　　C.用于协调所有者与债权人之间的利益冲突

　　D.用于协调经营者与债权人之间的利益冲突

　　『正确答案』B

　　『答案解析』接收一种通过市场约束经营者的办法，用于协调所有者与经营者之间的利益冲突。

　　【例题·多项选择题】下列各项措施中，能用于协调所有者与债权人之间利益冲突的有(　)。

　　A.市场对公司强行接收或吞并

　　B.债权人在债务契约中要求股东对公司债务提供担保

　　C.债权人停止借款

　　D.债权人收回借款

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』为协调所有者与债权人之间矛盾，通常采用的方式是：限制性借债;收回借款或停止借款;“债权人在债务契约中要求股东对公司债务提供担保”属于限制性借款;“市场对公司强行接收或吞并”属于协调所有者与经营者之间利益冲突的方式。

　　【例题·多项选择题】公司的下列行为中，不符合债权人目标的有(　)。

　　A.提高权益乘数

　　B.加大为其他企业提供的担保

　　C.降低股利支付率

　　D.加大高风险投资比例

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』降低股利支付率会提高权益资金比重，降低负债比重，使偿债能力更有保证，符合债权人目标;提高权益乘数会提高债务资金的比重，导致偿债能力下降，加大为其他企业提供的担保、加大高风险投资比例也都会增加原有债务的风险，均不符合债权人目标。

　　【例题·多项选择题】下列各项财务管理目标中，考虑了风险因素的有(　)。

　　A.利润最大化

　　B.企业价值最大化

　　C.相关者利益最大化

　　D.每股收益最大化

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』利润最大化和每股收益最大化忽视了风险因素，选项AD排除;企业价值最大化考虑了风险与报酬的关系，选项B是答案;相关者利益最大化强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内，选项C是答案。

　　【例题·多项选择题】下列各项财务管理目标中，考虑了债权人利益要求的有(　)。

　　A.股东财富最大化

　　B.企业价值最大化

　　C.相关者利益最大化

　　D.每股收益最大化

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』股东财富最大化强调得更多的是股东利益，而对其他利益相关者的利益重视不够，选项A排除;企业价值是企业所有者权益和债权人权益的市场价值，因而考虑了债权人的利益，选项B是答案;相关者利益最大化要求不断加强与债权人的关系，因而考虑了债权人的利益，选项C是答案;每股收益最大化只着眼于股东的收益，选项D排除。

　　【例题·判断题】过分地强调社会责任会使企业价值减少，由此导致整个社会资金运用的次优化，从而使社会经济发展步伐减缓。(　)

　　『正确答案』√

　　『答案解析』任何企业都无法长期单独的负担因承担社会责任而增加的成本。过分地强调社会责任而使企业价值减少，就可能导致整个社会资金运用的次优化，从而使社会经济发展步伐减缓。

【例题•计算题】A公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。

　　要求：

　　(1)计算A公司股票的必要收益率;

　　(2)若A公司股票为股利固定增长股票，股利固定增长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则A公司股票的价值为多少?

　　(3)若A公司股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，股利固定增长率为6%，则该股票的价值为多少?

　　【答案与解析】

　　(1)根据资本资产定价模型公式：

　　该公司股票的必要收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16%

　　(2)根据股利固定增长股票的价值计算公式：

　　该股票价值=1.5/(16%-6%)=15(元/股)

　　(3)根据非固定增长股票的价值计算公式：

　　股票价值=1.5×(P/A，16%，3)+[1.5×(1+6%)]/(16%-6%)×(P/F， 16%，3)

　　=1.5×2.2459+15.9×0.6407=13.56(元)

　　【例题•计算题】德利公司预测2019年度赊销收入为4500万元，信用条件是(2/10，1/20，N/40)，其变动成本率为55%，企业的资本成本率为15%。预计占赊销额50%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额40%的客户利用1%的现金折扣，其余的在信用期付款。一年按360天计算。

　　要求：

　　(1)计算德利公司2019年度边际贡献;

　　(2)计算德利公司2019年度应收账款的平均收账期;

　　(3)计算德利公司2019年度应收账款的平均余额;

　　(4)计算德利公司2019年度应收账款的机会成本;

　　(5)计算德利公司2019年度现金折扣成本;

　　(6)计算德利公司2019年度税前损益。

　　【答案与解析】

　　(1)边际贡献=4500×(1-55%)=2025(万元)

　　(2)应收账款的平均收账期=50%×10+40%×20+10%×40=17(天)

　　(3)应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=4500/360×17=212.5(万元)

　　(4)应收账款的机会成本=应收账款的平均余额×变动成本率×资本成本率=212.5×55%×15%=17.53(万元)

　　(5)现金折扣成本=4500×50%×2%+4500×40%×1%=63(万元)

　　(6)税前损益=2025-17.53-63=1944.47(万元)